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高腾国际朱惠萍:全球开启"保险式"降息 看好高

作者:jizhe    来源:sunqunpen.com    发布时间:2019-08-31 10:00    浏览量:

今年以来,全球超过二十国央行采取降息措施。8月初降息趋势蔓延,3家央行在8月7日同一天降息。其中,新西兰将基准利率下调50个基点至1%,超过投资者预期25个基点;泰国也意外降息25个基点至1.5%,为四年多来首次,而根据彭博调查27家机构中仅2家预测到此次降息;印度央行也将其利率非常规下调35个基点至5.4%,预期为25个基点,为今年以来第四次。

对此,高腾国际固定收益董事总经理、基金经理朱惠萍认为,经济可能并不是特别糟糕,但央行希望通过“保险式降息”来确保经济运行稳健。“央行鸽派的政策支持将有助于支撑经济,使固定收益市场受益。因此,我们将目前市场调整视为买入机会。”

偏好高资质、长久期债券

朱惠萍指出,新西兰央行降息是一个很好的例子。新西兰央行行长提到有必要进一步放宽甚至采取非常规政策。他表示,央行在开发非常规宽松政策工具上进展顺利,当全球已走向负利率时,新西兰也将不得不跟随。

朱惠萍认为当前同时存在积极与负面的宏观因素,即央行进一步宽松政策的预期和贸易紧张加剧的局势。从中期看,预计这两个因素将成为反复出现的主题推动市场。

对于全球各国的降息行为,朱惠萍认为经济可能并不是特别糟糕,但央行希望通过“保险式降息”来确保经济运行稳健。而对于中美贸易摩擦,她表示通过观察各方的谈判立场和宏观背景,可以看出双方都认为:第一,时间在他们这一边; 第二,维护自身利益会比合作带来更多好处。

对于降息后的市场判断,朱惠萍预计未来市场波动或进一步加剧。“尽管上述两个因素再次引发市场波动,但自二季度以来我们的核心观点仍未改变,即在贸易紧张局势升级和经济增长放缓的背景下,央行鸽派的政策支持将有助于支撑经济,使固定收益市场受益。因此,我们将目前市场调整视为买入机会。在经济后周期及境内融资条件收紧的背景下,我们更看好高资质的债券。我们倾向于提高信用资质,拉长组合久期提升收益。”

关注经济衰退风险和汇率走势

此外,朱惠萍还强调,下阶段将密切关注两个方面的风险。第一,贸易摩擦失控导致全球主要经济体衰退; 第二,人民币大幅走弱以及美元大幅走强导致新兴市场资本加速外流。“但上述风险目前并非我们的基本预期。历史上看,人民币汇率与亚洲高收益债券市场关联度高,即人民币汇率走弱,则高收益债走弱;而美元汇率则与美元新兴市场呈一定负相关,即美元走强则新兴市场美元债市场走弱。”

行业配置上,朱惠萍坦言目前唯一偏好的高收益行业是中资房地产债,特别在最近市场大幅抛售之后。政治局会议再次强调,中央不会将房地产行业作为刺激经济的短期措施,而是将采取政策来稳定土地成本、房地产价格和市场预期。她认为,这些政策,包括约束地产商发债的政策,将有助于改善开发商基本面以及中资高收益地产债的供需情况。

“我们更偏好评级较高的发行人,因为当前的政策导向将进一步鼓励行业整合,资质更好的地产开发商将因此受益。”

朱惠萍拥有超过15年固定收益投资管理及研究经验,并连续于2014、2015年被The Asset评选为"亚洲地区最佳投资人"之一。据悉,朱惠萍目前管理高腾国际旗下的货币基金和债券基金。值得关注的是,上述货币基金和债券基金先后于今年3月份和8月份登陆富途证券的“现金宝”和“基金宝”平台,均为首批上架该平台的基金产品。富途基金宝是富途证券全新上线的互联网理财产品,目前涵盖了货币基金、债券基金、股票基金三种基金类型。(许孝如)

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